Maîtriser les techniques liées aux marchés des CDO.
Découvrir leurs principales utilisations du point de vue des émetteurs et des investisseurs.
Identifier les conditions de structuration tranching et d'émission des CDO (SPV).
Maîtriser les différentes catégories de structuration CDO (CLO, CBO, CFO, CDO d'ABS, CDO²…)
Méthode pédagogique : Les mécanismes du marché des CDO sont exposés et commentés dans une approche résolument pratique, s'appuyant sur des exercices d'application et sur l'expérience professionnelle de l'animateur.
Programme de la formation CDO-Collateralized Debt Obligation :
Cerner le mode de fonctionnement des CDO
- Décrire le marché : acteurs et développements
- Type particulier de titrisation ABS (asset back securities)
- Mécanismes propres à toute opération de titrisation CDO
- Principe d'adossement à un portefeuille d'actifs hétérogène
- Division des risques et procédure tranching
- Recours à la technique subordination/mécanismes
- Création de tranches senior, subordonnées et equity
- Identifier les méthodologies de notation des dettes senior et mezzanine
- Méthode Moody's
- Méthodes Standard & Poor's & Fitch
- Corrélation estimée entre les signatures du portefeuille
- Analyse de la structure du portefeuille de référence
- Analyser les stratégies mises en oeuvre par les investisseurs sur ce marché
- Typologies des stratégies acheteuses ou vendeuses de CDO
- Quelle(s) tranche(s) pour quel type d'investisseurs ?
- Investisseurs institutionnels (compagnies d'assurance, assureurs
- " monoline ", fonds de pension…)
- OPCVM et fonds de gestion alternative
- Exercice d'application : CDO émis en quatre tranches représentant des classes de risque et de rémunération différentes. Adossé à un pool de 100 obligations corporate d'un montant notionnel de 1 milliard de dollars, un rating moyen de BB+ / Ba2 et une rémunération de $ libor + 200 points de base
Découvrir la configuration de la SPV
- Le rôle de l'arrangeur et du cédant
- Le rôle du "trustee "
- Schémas de fonctionnement de type " pass-through "
- Schéma de fonctionnement de type " pay -through "
- Mise en oeuvre des techniques de rehaussement de crédit
- Surdimensionnement du portefeuille
- " Excess spread "
- Apport de liquidité par le cédant
Discerner les différentes catégories de CDO
- Classement selon l'objectif de la transaction
- CDO de bilan, CDO d'arbitrage
- Classement selon le mode de titrisation
- CDO de flux " true sale ", CDO synthétique
- Classement selon le type d'actifs sous-jacents
- CLO/CDO adossé à un pool de prêts
- CBO/CDO adossé à un pool d'obligations
- CFO/CDO adossé à un pool de hedge funds
- CDO d'ABS
- CDO de CDO (ou CDO2)
- CDO à tranche unique
- Tranches standardisées d'indices : CDX (HY/ IG) et itraxx
- Exercice d'application : stratégie de corrélation sur l'indice CDX IG. Estimation de la couverture, portage et sensibilités (delta, gamma)
Partenaire formation 
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