Appréhender les principaux types de titrisation.S'initier aux techniques tranching spécifiques aux opérations de titrisation.
Comprendre les motivations des émetteurs et des investisseurs.
Appréhender les mécanismes communs à tous les montages de titrisation et identifier le rôle de la SVP.
Méthode pédagogique :
Cette formation se déroule selon une approche pratique basée sur des exercices d'application de marché et sur l'expérience professionnelle de l'animateur.
Prérequis :
Avoir une connaissance générale des produits de taux et de crédit.
Programme :
Objectifs et caractéristiques du marché
- Définition, principaux acteurs et organisation du marché
- Spécificités du marché français
- Principe de redistribution du risque de crédit
- Émission d'obligations représentatives de portefeuilles d'actifs
- Une sophistication croissante des produits de titrisation
- Motivations des différents montages
- Transfert sous forme structurée du risque de crédit
- Réduction de la consommation de fonds propres
- Opportunités d'arbitrage
- Une valorisation délicate sujette au risque de modèle
- L'impact de Bâle II sur ce marché
Mécanismes et structure des opérations
- Construction d'un portefeuille de référence
- Comment identifier les actifs susceptibles d'être titrisées ?
- Créances bancaires, instruments financiers, dérivés de crédit…
- Titres adossés à des actifs homogènes : ABS, RMBS, CMBS
- Titres adossés à des actifs hétérogènes : CDO, Square CDO
- Mise en place d'un véhicule ad hoc appelé SPV
- Pourquoi créer un Special Purpose Vehicule ?
- Comment se déroule une émission d'obligations titrisées ?
Découpage en plusieurs tranches de l'émission
- Rôle déterminant des agences de Ratings
- Méthodologies de notation en matière de titrisation
- Hiérarchie des risques basée sur le rating
- Rang de priorité décroissant sur les revenus
- Attribution séquentielle des pertes
- Comment structurer l'opération de titrisation ?
- Comment mettre en œuvre le tranching ?
- Pourquoi émettre les tranches senior, mezzanine, equity ?
Exercice d'application : description complète du schéma de flux d'une opération de titrisation d'un portefeuille de 100 millions d'euros
Titrisation synthétique
- Principes d'une opération de titrisation " financée "
- Comment construire synthétiquement une opération de titrisation ?
- Immuniser exclusivement le risque de crédit d'un portefeuille ?
Exercice d'application : description complète du schéma de flux d'un CDO synthétique partiellement financée
Animateur
- François TERRADE
- Responsable titrisation
- GE FACTOFRANCE
Partenaire formation 
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