Appréhender les techniques de mesure des risques.S'initier à la mesure locale et statistique du risque.Appréhender les concepts de sensibilité, convexité et grecques de portefeuille (delta, gamma, véga, thêta…).Mesurer la difficulté de mesurer les risques sur des positions non linéaires taux et optionnelles.

• Risque de marché
  • Risques principaux et risques résiduels
  • Risques taux, change, actions, matières premières
  • Risques de Spread et de base
• Risques de Crédit
  • Qu'est ce qu'un " événement de crédit " ?
  • Défaut d'emprunteurs, de contreparties ou d'émetteurs
  • Downgrading
  • Agences de Rating/ Spread de crédit/Probabilité de défaut
  • Concepts de " Exposure at Default " et " Loss Given Default "
• Risques opérationnels
  • Concept de STP " Straight Through Processing "
  • Identification des risques opérationnels
  • Défaut de procédures, des systèmes ou de personnel
• Risque de bilan/ Risque ALM
  • Notion de gap de taux en ALM
  • VAN, sensibilité et limite
  • Options cachées
• Facteurs de développement du Risk Management
  • Croissance du volume des produits Dérivés
  • Catastrophes financières
  • Processus de réglementation prudentielle/ Bâle II

Mesure locale du risque

• Concept de linéarité du Pay-off d'une position
  • Positions non linéaires taux et crédit
  • Positions non linéaires optionnelles
• Mesure locale du risque de positions taux et crédit

Sensibilité, DV01/ convexité

• Déformations de la courbe de taux (obligataire et swaps)
  • Déformations de la courbe de spreads de crédit
  • Mise en œuvre de l'analyse par Bucket
• Mesure locale du risque de positions optionnelles
  • Grecques de portefeuille : delta, gamma, véga, thêta, rho
  • Concept de Smile, Skew et surface de volatilité
  • Déformation du Smile
  • Déformation de la structure par terme de volatilité
  • Mise en œuvre de l'analyse modified véga
  • Exercice d'application : mesure de la variation du prix d'une obligation/ Prise en compte des effets sensibilité et convexité/ Ratio de couverture
  • Mesure de l'impact d'une déformation de la courbe de volatilité (Smile) sur la valeur Mark-To-Market d'une position optionnelle

Mesure statistique du risque/ Concept de VaR

• Définition de la Value at Risk
  • Intervalle de confiance
  • Horizon d'investissement
  • Profondeur de l'échantillon historique
• Typologie de VaR
  • VaR absolue/VaR relative/VaR marginale
  • CVaR
• Modalités de calcul de la VaR
  • Approches paramétrique/ Historique/ Monte Carlo
  • Normalité des facteurs de risques
  • Matrice Variance-Covariance
  • Cash flow mapping de positions
• Limites des calculs de VaR
  • Leptokurtisme/ problématique des queues de distribution épaisses
  • Mise en œuvre de simulations de crise et de stress tests
  • Développer une méthodologie de Back-Testing de la VaR ?

Exercice d'application : calcul de la VaR 95% 5 jours d'un portefeuille obligataire investi sur le marché US

Animateur : 

• Julien VINTZEL
  • Risk Manager
  • Direction Market Risk Management
  • DEXIA CRÉDIT LOCAL