Maîtriser les concepts liés à la gestion de portefeuilles d'options sur actions et indices.
Identifier les différentes utilisations possibles de ces produits comme outils de couverture ou de dynamisation de portefeuilles.
Découvrir les options exotiques sur ces produits.
Mettre en place la gestion en delta neutre et les stratégies d'arbitrage de volatilité.
Méthode pédagogique : L'animateur illustre son exposé par des exercices d'application et des exemples concrets de gestion de position tirés de son expérience sur ces marchés. Afin de favoriser une pédagogie active, la priorité est donnée à la mise en situation professionnelle à partir de simulations sous Excel.
Programme de la formation Fondamentaux sur les dérivés actions et indices :
Découvrir les marchés des options sur actions et indices
- Identifier les éléments constitutifs des contrats d'options sur actions
- Les composantes qui influent sur la prime des options
- L'importance de la volatilité implicite
- La prise en compte du taux de dividendes anticipé
- Les différents types d'exercices (américain ou européen)
- Repérer les principaux marchés et leur mode de fonctionnement
- Cerner les intervenants majeurs et leurs motivations
- Exercice d'application : analyse de l'impact des différentes composantes sur la valeur d'un call et d'un put d'une action du CAC 40
Évaluation des options sur actions et indices
- Les deux principales approches de valorisation
- Le modèle analytique de Black et Sholes
- Le modèle binomial de Cox Ross et Rubinstein
- Repérer sous quelles conditions les deux modèles convergent
- Intégrer les spécificités à prendre en compte pour les marchés d'options sur actions
- Concepts de volatilité, skew, smile et structure par terme
- Interpréter le concept de parité call/put
- Couverture et dynamisation de portefeuille
- Un produit à effet de levier considérable
- Un risque limité pour le détenteur
- Repérer quand il est opportun d'acheter ou de vendre des calls ou des puts
- Les principales stratégies mises en oeuvre
- L'achat ou la vente de straddles ou de stangles
- L'achat ou la vente de tunnels haussiers ou baissiers
- L'achat ou la vente de calls ou de puts ladder
- Fabriquer un foward à partir de calls et puts
- Exercice d'application : construction sous Excel d'une stratégie straddle sur l'eurostoxx50. Analyse du comportement en fonction de l'évolution du sous-jacent et du rapprochement de la maturité
Recourir aux options exotiques
- Un profil de pay-off correspondant à un besoin spécifique
- Les options barrières activantes (knock-in) et désactivantes (knock-out)
- Les options digitales et range binaries
- Les swaps de variance
- Exercice d'application : construction sous Excel d'une stratégie à base d'options knock-out. Comparaison avec le comportement d'une option plain vanilla de même maturité
La gestion en delta neutre de portefeuille
- Les principales sensibilités du portefeuille
- Construire un portefeuille delta neutre
- Les autres sensibilités : gamma, véga, thêta, rhô, epsilon
- Jouer la déformation de la courbe de volatilité
- Jouer une modification de la structure par terme
- Exercice d'application : exemple de couverture en delta neutre d'une position vendeuse d'un call sur DAX
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