Appréhender les différentes conventions de marché en matière de produits dérivés taux.Comprendre l'intérêt des produits optionnels (caps, floors, swaptions) par rapport aux produits fermes (FRA, swaps, futures).S'initier à l'utilisation des produits dérivés tant pour la couverture que pour l'arbitrage.S'initier à l'utilisation des options exotiques de taux, dont l'objectif principal réside dans la réduction de la prime.

Méthode pédagogique :

Cette formation repose sur une approche résolument pratique intégrant de nombreux exercices d'application et exemples concrets tirés de l'expérience de l'animateur.

Programme :

Pratiques et conventions de marché

• Acteurs, conventions de calcul et de date de paiement
• Rôle des émetteurs et besoins des investisseurs
• Conventions de calcul d'intérêt
• Base Exact/360 money market
• Base Exact/Exact Actuarielle
• Convention 30/360 Bond Basis
• Conventions de date de paiement

Preceeding / Following / Modified following

• Calcul d'échéanciers d'intérêts
• Intérêts post et précomptés
• Fréquences de paiement
• Cas des périodes brisées

Exercice d'application : transformation d'un taux actuariel base Exact/365 en taux monétaire base Exact/360

Produits dérivés fermes

• Foward Rate Agreement (FRA)
• Principe et garantie du taux foward
• Prendre position sur un segment de la courbe des taux

Exercice d'application : calcul du taux de FRA 6 mois dans 9 mois

• Swaps de taux

Principe du swap de taux : jambe fixe / jambe variable

• Swaps de taux Libor ou Euribor
• Méthodes d'évaluation : approche obligataire / approche FRA
• Calcul de la courbe des taux zéro-coupon

Exercice d'application : utilisation d'un swap Euribor pour la couverture d'un emprunteur à taux fixe

• Calcul de la valeur mark-to-market du swap
• Calcul du Hedge Ratio
• Identification du risque de courbe
• Les autres types de Swaps
• Swaps de taux contre EONIA (Euro Overnight Index Average)
• Swaps de taux contre TAG (Taux Annuel Glissant)
• Swaps de devises (CIRS)

Contrats futures de taux

• Futures de taux court terme
• Contrats Euribor et Eurodollar
• Mécanisme et principe du cash delivery
• Futures de taux obligataires
• Contrats Bund, Bobl, Schatz, T.Note…
• Mécanisme et principe du physical delivery
• Concepts de " Gisement " et " Cheapest to Deliver "

Exercice d'application : couverture du taux d'emprunt d'un émetteur de billets de trésorerie sur les contrats Euribor

Produits dérivés optionnels

• Options classiques ou de première génération
• Caps, floors, swaptions
• Principes et mode de fonctionnement
• Déterminants principaux de la prime
• Indicateurs de risque : delta, gamma, véga, thêta
• Exercice d'application : couverture à base de cap(s) / floor(s)
• Cas de l'emprunteur à taux variable
• Cas de l'emprunteur à taux fixe
• Cas du prêteur à taux variable
• Cas du prêteur  à taux fixe
• Stratégies à base de cap(s) et floor(s)
• Stratégie collar prime nulle
• Stratégie caps spreads
• Stratégie caps à degré
• Options de seconde génération
• Options à barrière : définition et utilisation

Exercice d'application : floor down-and-out

• Cap up-and-in
• Cap up-and-out
• Cap up-and-out à prime remboursable
• Options contingentes : définition et utilisation

Exercice d'application : reversible contingent up-and-in cap

• Options binaires ou digitales : définition et utilisation

Exercice d'application : call cash-or-nothing

Animateur

• Gleb STORE
• Consultant Associé Capital Markets
• ABACUSE AM
• A été Responsable du développement des activités de Marchés de capitaux dans la filiale allemande de la CNCE à Francfort