Maîtriser les principales techniques de calcul de la VaR et identifier les conditions et les limites d'utilisation.
Cerner le rôle de la VaR comme outil essentiel de gestion des risques pour les banques et les OPCVM.
Expliquer pourquoi la VaR est liée à la mise en place de limites de risque et de stop-loss.
Maîtriser la mise en place de stress-tests et de back-testing comme compléments obligatoires des chiffres de VaR.
Méthode pédagogique : Dans un premier temps, l'animateur apporte une solide base théorique étayée d'exercices d'application (certains réalisés à partir des documents de suivi de risque de l'entité des participants). Le partage de l'expérience ING permet aux participants d'établir un parallèle avec leurs propres méthodes.
Programme de la formation Maîtriser la VaR pour gérer les risques :
Cerner le concept de value at risk / VaR
- Analyser le rôle de la VaR
- Mesure globale et statistique du risque
- Mesure du risque différente des sensibilités traditionnelles
- Référence commune au sein du secteur bancaire
- Outil de dialogue avec les autorités de tutelle
- Outil pour la couverture des risques et mise en place de limites
- VaR absolue, VaR relative, VaR marginale
- Exercice d'application : exemple de calcul de VaR absolue et relative en fonction de benchmarks d'un portefeuille comprenant des actions françaises et européennes
- Maîtriser la réforme AMF sur le calcul de l'engagement des OPCVM
- Déterminer les hypothèses et les conditions de calcul de la VaR
- Définition d'un horizon d'investissement
- Définition de l'intervalle de confiance
- Définition de la fréquence d'observation
- Hypothèse de normalité des performances et des facteurs de risque : taux, change, actions, crédit, options, volatilité…
Découvrir les trois principales approches de calcul de la VaR
- L'observation du passé : un déterminant essentiel des résultats
- Mettre en perspective les différentes méthodologies
- Conditions d'utilisation et limites de chaque approche
- Le calcul d'une VaR historique
- Approche adaptée à tous les types de profils de risque
- Importance d'un historique riche en événements de marché
- Le calcul d'une VaR Monte-Carlo
- Génération par tirages de scénarios de marché
- La prise en compte de phénomènes extrêmes (leptokurtisme)
- • Le calcul d'une VaR paramétrique
- Une méthode rapide basée sur la matrice variance / covariance
- Procédure de cash flow mapping et applications
- Exercice d'application : cash flow mapping d'une OAT de maturité 15 ans à partir de la méthodologie risk metrics
- Les critères de normalité à vérifier
- Cette approche est-elle exclusivement applicable au profil de risque linéaire ?
- Exercice d'application : calcul d'une VaR 1 semaine 95 % avec un seul facteur de risque d'une entreprise française ayant une créance en dollars, calcul d'une VaR mensuelle 99 % avec deux facteurs de risque d'une banque française détenant un portefeuille d'actions japonaises
Utiliser les stress-tests comme complément indispensable de la VaR
- Évaluer des scénarios extrêmes non quantifiées par la VaR
- Identifier les événements de faible probabilité mais d'impact important
- Mise en oeuvre de stress historiques : septembre 2001, crise du crédit
- Mise en oeuvre de stress hypothétiques : chocs homogènes ou non homogènes (courbes de taux ou de volatilité…)
- La mise en oeuvre de stress hypothétiques
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