Méthode pédagogique :

La présentation du marché des options de change est étayée par de nombreux exemples et exercices d'application sous Excel permettant aux participants d'appréhender sous un angle pratique les différentes stratégies de couverture et d'arbitrage mises en œuvre sur ces marchés.

Programme :

Introduction au marché des options de change

• Fondamentaux sur le marché du Forex
• Cours spot et cours foward

Exercice d'application : calcul du cours foward de l'€/$ 6 mois

• Marchés des options de change plain vanilla et exotiques
• Différentes conventions et conditions de transaction
• Passage des ordres par brokers ou par reuters dealing

Exercice d'application : calcul de la date de valeur d'une transaction

• Utilisation des options de change à des fins de couverture
• Construction de positions straddle, strangle et ladder
• Mise en place de tunnels haussiers ou baissiers

Exercice d'application : construction d'une stratégie straddle 9 mois à partir de call et put sur le $/Yen

La valorisation des options de change

• Volatilité, concept central de valorisation
• Notions de smile, skew et structure à terme de volatilité
• Modèle de valorisation de Garman et Kholagen
• Quels sont ses principes et ses applications ?
• Comment interpréter le concept de parité call/put ?
• Comment construire des positions synthétiques sur le sous-jacent ?

Exercice d'application : identification des différents facteurs de valorisation d'un call  £/$ et de leur influence respective

Gestion d'un portefeuille d'options de change

• Calcul des grecques d'une position sur dérivés change
• Comment construire un portefeuille delta neutre ?
• Comment prendre en compte la convexité (effet gamma) ?
• Comment prendre en compte la sensibilité au taux d'intérêt ?
• Rhô de la devise principale et rhô de la devise étrangère
• Comment jouer une volatilité réalisée sur la devise sous-jacente ?
• Comment mettre en place un arbitrage véga ?
• Comment jouer une déformation du smile de volatilité ?
• Comment jouer une déformation de la structure par terme ?

Exercice d'application : valorisation d'un call €/dollar 9 mois, calcul du delta, du gamma, du véga et du rhô, mise en  place de la stratégie risk reversal

Utilisation des options exotiques de change

• Une stratégie adaptée à un profil risque/rendement spécifique
• Options knock out à barrières désactivantes
• Options knock in à barrières activantes
• Options Double knock out
• Options digitales et Range Binary
• Range Resettable Foward
• Dual Currency Range Resettable Foward
• Range Accrual

Exercice d'application : couverture d'une position longue sur l'€/$ avec un Put Knockout 3 mois / prix d'exercice 1.30 / Barrière 1.265

Animateur

• Laurent KOZLOWSKI
• Associé
• K FINANCE