Méthode pédagogique :

À partir d'une approche pratique basée sur l'expérience de l'animateur sur ces marchés, les participants sont amenés à réaliser des exercices d'application sous Excel traitant de valorisation d'une OATi et d'un swap indexé sur inflation.

Programme :

Caractéristiques des marchés des obligations sur inflation

• Définition de l'inflation et des indices de référence (CPI, HIPC..)
• Saisonnalité et calcul de la courbe d'inflation foward
• Description des principaux marchés et leurs différences
• Pays / rating / liquidité / maturités
• Présentation des marchés américains (US TIPS) et anglais (UK ILGs)
• Analyse du marché français des OATi et de ses acteurs
• Mécanisme et utilisations de ce type d'obligations
• Typologie des investisseurs et émetteurs (souverains et non-souverains)
• Modalités de calcul du coefficient d'indexation par France Trésor
• Cotations d'obligations indexées sur inflation sur Reuters ou Bloomberg
• Pricing et gestion des obligations indexées sur inflation
• Le concept de taux de coupon réel (Real Yield)
• Calcul des points morts d'inflation ou break-even inflation
• Construire une courbe de break-even : les strips d'inflation
• Gérer une position longue sur une OATi
• Utilisation de duration modifiée et du concept de bêta
• Comparaison de la sensibilité de l'OATi et de celle de l'OAT

Exercice d'application : construction sous Excel d'un pricing de OATi, calcul du rendement, de la sensibilité et de la convexité, mesure de l'impact d'un mouvement des break-even

Marché des dérivés sur inflation

• Swaps d'inflation : marché, acteurs et cotations sur Reuters
• Mécanismes d'utilisation et techniques de valorisation
• Lien entre le marché des swaps d'inflation et celui des OATi : calcul de l'asset swap sur OATi
• Les autres structures de swaps traitées sur le marché : swap zéro-coupon et revenu swap
• Marché des options sur inflation
• Marché des produits structurés d'inflation

Exercice d'application : construction sous Excel d'un pricing de swap d'inflation de la zone Euro

Animateur

• Stéphane FOURNEAUX
• Responsable Marketing produits dérivés
• EURONEXT